艺术品信托产品强调回购概念

今年，在新一轮文化产业热潮的推动下，以“文化”为卖点的艺术品信托市场愈发吸引投资者的眼球。为了保证投资收益，很多艺术品信托在产品设计中强调“回购”概念，通过限定价格回购作为保障手段，最后托底优先投资人的权益。这种方式虽然并不能完全屏蔽艺术品投资的风险，但最大限度保证了信托本金和基本收益，成为艺术品信托的一大创新。

产品名称：龙藏1号艺术品投资信托基金集合资金信托计划

发行机构：中信信托发行规模：2亿元信托期限：5年预期收益率：浮动资金投向：基金签约100~150位当代中青年艺术家(以油画作品为主)，以其创作的画作为投资标的。基金签约艺术家分为三类：(1)短期投资的艺术家：在艺术品市场拥有很高知名度；(2)中期投资的艺术家：小有名气；(3)长期投资的艺术家：极具潜质但尚未出名。

特点：该产品属于参照合伙制基金分配模式设计的“阳光私募基金”。为了保护投资者权益，基金管理人在信托合同中出售给投资人一个期权：在信托资金达不到5%的年收益时，基金管理人龙藏公司将不可撤销地按照年化5%的收益要求回购信托资产中的实物资产，借以使得投资人保证可以享受到不低于5%的年收益。作为一项保证，中国中科智投资担保集团对于基金管理人龙藏公司因故不能履行该项回购义务时，将代其履行回购义务。基金买入中青年艺术家的作品，在对基金投资标的作品进行一系列市场运营后，充分实现其市场价值；基金通过拍卖渠道卖出标的作品，获得高于买入价的拍卖价格，实现基金的资本增值。

点评：基金投资标的分为短期、中期和长期投资的艺术家作品，多样化的投资标的分散艺术品市场投资风险。为实现本息的保证，龙藏天下投资将以基金现金资产与(信托本金+基本收益)的差额回购信托基金所有画作存货，并由中科智担保集团对龙藏天下投资的回购行为提供履约担保，这是首款在推介中承诺“保本保息”的信托产品，当然只是采取一定手段，并不是绝对的安全。该产品通过开展一系列艺术品推广活动，从而实现收益，是典型的管理类艺术品信托。基金存续期届满前将召开仅对投资人开放的内部拍卖会，满足投资人对艺术品收藏的需求，这是该产品的另一大特色，也是艺术品信托产品设计中的一种创新。

产品名称：红木投资集合资金信托计划

发行机构：中诚信托发行规模：5000万元信托期限：15个月预期收益率：9.5%至10.5%资金投向：用于购买福建仙游县聚仙堂艺术家具有限公司(简称“聚仙堂”)拥有的标的红木原料及红木家具，再由聚仙堂回购。信托计划存续期间，由北京聚仙堂文化艺术中心提供标的红木原料及红木家具的保管服务。

特点：该产品是非典型的融资类艺术品信托。资金用于购买红木并附加了回购协议，实质上是为聚仙堂提供融资。红木受托人将对拟购入的红木原料随机取样，取样样本将由国内木材材质鉴定的权威机构鉴定，以此判定信托计划购买的红木原料是否为真品。同时，聚仙堂将向受托人承诺标的红木原料及红木家具的品质。若违反承诺，将承担相应的责任。另外，北京聚仙堂艺术文化中心承诺，按照与保管自身同类物品相同的标准和注意义务保管标的红木原料及红木家具。

点评：该信托计划购买的标的红木原料及红木家具的评估价值为3.35亿元人民币，而信托公司支付给聚仙堂的购买总价款不超过5000万元人民币，不足标的红木原料及红木家具评估价值的1.5折。较低的折扣能为投资者的信托本金和投资收益提供较强的安全保障，而且投资标的较为新颖，期限较短，流动性较好。