价高和寡：法国年份酒发行失败

　　这是首款发行失败的藏品电子盘，专家称，或设“保底回购”保发行

　　商报记者 刘勇

　　本月1日，北京金马甲平台宣布，法国CAZES酒庄收藏级葡萄酒iCazes时光年份酒套装产品(法国iCazes年份酒)交易终止，这是首款发行失败的藏品电子盘。

　　业内人士指出，产品设计与需求存在偏差导致其发行失败，随着各平台藏品电子盘扩容，对资金的吸引力在减弱，为了避免发行失败的尴尬，藏品电子盘设“保底回购”条款将是趋势，但投资有风险，入市需谨慎。

　　小众且单价高导致失败

　　北京金马甲平台公告称，截至今年7月31日，法国iCazes年份酒实际认购总量未达到215套。依据该产品交易相关规定，由北京市东方雅龙酒业有限公司和黑龙江省东方雅龙酒业有限公司作为联合发售方的该年份酒交易终止。

　　虽然投资者认购价款及认购佣金全额无息退还到其交易账户内，藏品电子盘发行失败这还是第一次。据介绍，法国iCazes年份酒被称为国内首款可交易的法国收藏级葡萄酒，每套售价25万元，每套由33款时光年份酒(1931~1976)组成，拟发售429套，按照规则，认购后的葡萄酒在3年交易期内将储藏在法国原产地CAZES酒堡；后续交易启动后，投资人可通过金马甲交易终端随时进行买卖交易；如有实物消费或馈赠的需求，也可随时申请提货卡并最终提货。

　　此前有专家称，葡萄酒投资是海内外高阶人士最青睐的投资方式之一。自2009年起，中国、印度、俄罗斯和拉美的客户纷纷涌入全球葡萄酒投资市场，最高投资年回报率达到了340%，超过了钻石与黄金。

　　“单价太高应该是发行失败原因。”重庆市收藏协会会长王雍刚指出，25万元作为基本定价，显然有些曲高和寡。重庆市收藏协会常务理事刘杰认为，相对于中国名牌白酒，外国葡萄酒的收藏在中国属于小众，存在变现困难，不了解者不敢贸然投资。

　　设保底回购将成趋势

　　记者了解到，北京金马甲交易首个藏酒电子盘“国窖1573大坛定制原酒”仍跌跌不休，最新价4439.5元，较发行价6900元下跌35.7%，较最高价8500元，跌幅达47.77%，。

　　藏品电子盘另外两个平台中，上海国际酒业交易中心“国窖1573·中国品味2011”、“水晶舍得”、“西凤酒·凤香50年”、“古井贡·中国强”四个品种中，后三个品种已跌破发行价，其中“古井贡·中国强”最新价520元，仅为发行价860元的60%。而中国期酒市场14个藏酒品种有9个品种跌破发行价，5个未破发的品种，其中3个实施了保底回购政策，如7月30日发行的“越王同山烧2013”，发行量9999瓶，发行价为299元，条款约定至产品5年存续期结束，投资者可凭电子仓单提取实物酒；或者由发行商负责按初始发售价溢价45%赎回(保底年收益9%)。即便如此，“越王同山烧2013”价格也仅略高于发行价。

　　重庆师范大学经济学教授田盈指出，藏品电子盘对资金吸引力在减弱，为了避免发行失败的尴尬，预计设“保底回购”条款将会成为趋势。由于国家目前清理整顿各类交易所，对此，“中国期酒市场有限公司”特别强调为在中国香港合法注册之企业，从事酒类现货直销与流转的独立第三方平台，不直接或间接参与交易；平台所有流通品种均为现货，不从事任何份额化交易、任何中远期交易、任何期货或类期货交易。